俄羅斯經濟好于預期風險猶存
- 發布時間：2022-06-15 10:21:11
- 來源：中宏網
俄羅斯與美西方博弈仍在持續。歐盟委員會近期公布了對俄第六輪制裁措施，其中包括部分石油禁運，制裁俄羅斯油輪、銀行和媒體等。雖然俄羅斯面臨的外部環境仍舊復雜嚴峻，但經濟總體運行狀況好于此前預期。6月10日，俄羅斯銀行（俄央行）決定將關鍵利率下調1.5個百分點至9.5%，恢復至遭受制裁前水平，降息幅度超出市場預期。
降息超出預期
6月10日，俄央行董事會決定下調關鍵利率1.5個百分點，從11%調至9.5%。這也意味著自俄烏沖突爆發以來，俄關鍵利率實現了一升四降。俄央行2月28日宣布將關鍵利率從9.5%猛升至20%高位，隨后于4月8日、4月29日和5月26日分別宣布下調至17%、14%和11%。
值得注意的是，近兩次降息無論速度或力度，均超出市場預期。在速度上，本次議息會屬計劃內會議，但5月26日的降息卻系央行特別會議所作決定，兩次降息相隔時間之短凸顯俄監管部門降息的急迫性；在力度上，近兩次降息幅度均超市場預期，上次市場預期降息2個百分點，結果降息3個百分點。本次市場預期將降至10%，實際降幅突破這一關口。分析人士將此解讀為監管機構對金融體系穩定的信心。俄聯邦委員會（議會上院）預算和金融市場委員會第一副主席里亞布欣表示，俄羅斯經濟形勢正在企穩，關鍵利率正在“回歸舒適狀態”。
通脹明顯放緩
在經歷物價的快速攀升后，近期俄國內通脹速度明顯放緩。俄羅斯總統普京在經濟會議上表示，俄成功控制了通貨膨脹，自5月下旬以來，物價普遍停止上漲。俄央行發布數據顯示，截至6月3日，俄通貨膨脹年化水平降至17.0%（4月份為17.8%），其中5月份和6月初消費者價格指數增長較小，通貨膨脹率大大低于俄央行4月份的預測。與此同時，居民的通脹預期已經恢復到去年水平，民眾認為物價上漲的強勁浪潮已經過去，匯率動態穩定和能源價格較低也促使企業下調價格預期。
俄央行預測，到今年底，年度通脹率將降到14.0%至17.0%。俄進口替代進程、原材料和零部件進口恢復的規模和速度將顯著影響物價漲幅。經過今年的動蕩后，2023年全年通脹率將下降到5.0%至7.0%，2024年將恢復至4%。
金融市場穩定
俄央行稱，支撐降息條件有二，除通脹風險明顯降低外，金融穩定風險也有所緩解，在此背景下監管部門表示可適當放寬資本管制。
一方面，盧布匯率屢創新高。俄審計署負責人庫德林介紹，當石油價格高、外幣流入大時本國貨幣走強，當石油價格下跌時本國貨幣貶值。隨著國際油價走高和俄推出系列穩匯率舉措，盧布自3月底進入了升值通道。莫斯科交易所交易數據顯示，5月25日美元對盧布匯率自2018年2月份以來首次跌破56，歐元對盧布匯率自2015年6月份以來首次跌破58。雖然俄政府出臺調整政策意圖使盧布適當貶值，但盧布依然堅挺，目前仍維持在57和60左右（6月10日，美元匯率為56.8，歐元匯率為60.1）。
另一方面，國際收支未受明顯影響。盡管遭受嚴厲制裁，俄出口大幅下降，但高企的能源價格彌補了俄出口損失。數據顯示，2022年俄全部商品平均出口價格比2021年高出約60%，4月份俄石油和天然氣出口收入可能達1.8萬億盧布，而3月份為1.2萬億盧布。
經濟風險猶存
目前看，俄經濟亂中企穩，暫時經受住了考驗，但仍面臨很大不確定性。風險主要來自美西方制裁。俄央行行長娜比烏林娜稱，目前制裁影響沒有想象中嚴重，但是，認為制裁的全部影響已經顯現為時尚早，不確定因素仍然存在。
例如，歐盟對俄部分石油禁運，若俄石油出口大幅下降將造成國際貿易收縮和盧布貶值，破壞經濟穩定基礎。又如，若出口持續萎縮，俄企業無法重建出口鏈而被迫將商品轉向國內市場，將導致俄通貨緊縮等。
近日，世界銀行下調對俄國內生產總值預測。世行報告稱，俄國內生產總值2022年將萎縮8.9%，2023年仍處于收縮中，增長率為-2.0%，到2024年或將實現2.2%的正增長。